備受關注的地方政府債務規模及風(fēng)險到(dào)底處于什(shén)麽水(shuǐ)平，财政部首次予以正式回應。
5月26日晚間，财政部官網發表”财政部有關負責人就政府債務問題答(dá)記者問“，就當前被廣泛讨論的中國政府債務問題進項全面解答(dá)。學界及市場分析人士都對(duì)财政部此次發聲給予高(gāo)度關注。
财政部明(míng)确指出，我國政府債務仍有一定舉債空(kōng)間。截至2015年末，全國政府債共計(jì)26.66萬億元，包括10.66萬億元的中央政府債務以及 16萬億元地方政府債務，占GDP的比重爲39.4%。加上(shàng)地方政府或有債務，2015年全國政府債務的負債率将上(shàng)升到(dào)41.5%左右。
但(dàn)是，财政部指出，當前地方政府債務管理(lǐ)上(shàng)仍存在一些(xiē)問題。包括：地方政府償債能(néng)力總體有所下(xià)降，局部地區(qū)債務風(fēng)險有所上(shàng)升；地方政府違法或變相舉債擔保仍有發生；不規範的PPP模式等。對(duì)這(zhè)些(xiē)問題，有關部門(mén)正在督促地方和(hé)相關金(jīn)融機構采取措施加以解決。
清華大(dà)學經管學院副院長、博士生導師白(bái)重恩認爲，2014年底預算(suàn)法修訂後，包括43号文(wén)的出台，對(duì)于清理(lǐ)地方債務起到(dào)了(le)正面作(zuò)用(yòng)，此次财政部指出了(le)我們過去的進步，也(yě)指出了(le)問題，并且給出了(le)必要的解決措施，希望能(néng)夠得到(dào)堅決的落實。
中信證券首席債券分析師明(míng)明(míng)表示，财政部此次發聲，第一次明(míng)确回應，政府債務在可控範圍之内，一方面，對(duì)外(wài)來(lái)看(kàn)，回應了(le)國際社會(huì)對(duì)中國債務水(shuǐ)平 的質疑，特别是對(duì)比了(le)中國與主要發達國家和(hé)新興經濟體的債務水(shuǐ)平，41.5%的債務水(shuǐ)平低(dī)于歐盟60%的預警線，也(yě)低(dī)于當前主要市場經濟國家和(hé)新興市場國 家水(shuǐ)平（如日本超過200%、美(měi)國超過120%、法國120%左右、德國80%左右、巴西100%左右）。
另一方面，對(duì)内來(lái)講，地方債務還有舉債空(kōng)間，财政增支，收入的來(lái)源就是地方債務擴容，地方政府的負債還會(huì)繼續上(shàng)升。政府債券未來(lái)幾個月仍會(huì)延續1-4月的增長趨勢繼續擴容，爲财政政策提供融資渠道(dào)。
地方債風(fēng)險總體可控
中央财經大(dà)學公共财政與政策研究院院長喬寶雲表示，他(tā)贊同财政部的觀點，目前我國地方債風(fēng)險總體可控。在中國城(chéng)市化、工(gōng)業化的進程中，地方債發揮了(le)巨大(dà)作(zuò)用(yòng)，新的預算(suàn)法将地方政府舉債規範化了(le)，是制度上(shàng)很(hěn)大(dà)的亮(liàng)點和(hé)創新。
喬寶雲對(duì)财新記者稱，首先，從(cóng)地方債舉債規模來(lái)講，2015年地方政府債務率爲89.2%，低(dī)于國際通行警戒值，規模不是很(hěn)大(dà)，還有空(kōng)間，而且 地方債的發行也(yě)符合國際經驗中的黃金(jīn)準則。其次，我們的地方政府舉債都是用(yòng)于基礎建設，這(zhè)意味着我們的債務都有相對(duì)應的優質資産，而不是像國外(wài)一些(xiē)政府舉 債屬經常性支出，用(yòng)完就沒了(le)。“這(zhè)一點很(hěn)重要。”喬寶雲強調，“所以不僅是我們的規模總量不是很(hěn)大(dà)，而且對(duì)應着優質的資産。”
财政部表示，在規範地方政府債務管理(lǐ)方面，取得了(le)階段性成效。一是對(duì)地方政府債務實行限額管理(lǐ)，二是發行地方政府債券置換存量債務，三是發行新增地方政府債券，四是将地方政府債務納入預算(suàn)管理(lǐ)，五是建立健全債務風(fēng)險預警和(hé)應急處置機制。
但(dàn)是，申萬宏源固定收益首席分析師範爲指出，地方政府債務存量沒有超出警戒線，但(dàn)問題是我們上(shàng)升速度過快(kuài)。2004年，地方政府債務餘額爲1萬 億，到(dào)2010年底，變成10.8萬億，到(dào)現(xiàn)在的16萬億，還不包括或有債務。反觀經濟增速，之前隻有8%，如今降到(dào)6.5%。因此，債務增速過快(kuài)亟待解 決。
爲什(shén)麽會(huì)形成如此高(gāo)的地方政府債務？範爲分析認爲，跟中國體質改革有關。美(měi)國2008年出現(xiàn)次貸危機，問題是金(jīn)融機構過度的自(zì)發的金(jīn)融創新導緻 了(le)債務危機。而中國的問題是，政府加上(shàng)金(jīn)融資源模式裏，中國的金(jīn)融機構與政府、國有企業的聯系十分緊密，因爲金(jīn)融機構大(dà)部分把錢(qián)投向地方政府，造成了(le)地方 政府債務過高(gāo)。
地方債務置換尤爲關鍵
範爲表示，在過去的兩三年裏，我們在地方政府債務處理(lǐ)方面做了(le)很(hěn)多事(shì)，特别是财政部的債務置換，使地方政府債務可以持續。之前地方政府接了(le)錢(qián)都 是短期高(gāo)成本負債，比如資管計(jì)劃、信托、投資基金(jīn)等，如今置換成長期限低(dī)成本的地方政府債務，地方政府債務得以延續。所以今年很(hěn)多企業包括地方國企央企都 違約了(le)，地方政府債仍沒有違約。
喬寶雲認爲，過去地方政府舉債的時(shí)候，利息很(hěn)高(gāo)，通過置換，把政府信用(yòng)應該體現(xiàn)的價值給體現(xiàn)出來(lái)了(le)，這(zhè)樣利息率大(dà)大(dà)降低(dī)，節省了(le)地方政府的利息支出，這(zhè)些(xiē)都是政策的亮(liàng)點。
另外(wài)，喬寶雲表示，從(cóng)制度的角度來(lái)說，我們已經搭建了(le)一個很(hěn)好(hǎo)的框架，但(dàn)是我們确實也(yě)存在過去一些(xiē)存量債務，比如融資平台。從(cóng)制度框架來(lái)說，43号文(wén)有一些(xiē)很(hěn)好(hǎo)的設計(jì)，有了(le)一些(xiē)指導性意見。但(dàn)處理(lǐ)問題不是那麽簡單，而且還是在經濟下(xià)行壓力較大(dà)的情況下(xià)，仍需積極面對(duì)。
财政部還指出，爲落實中央“去杠杆”的改革任務，政府可以階段性加杠杆，支持企業逐步“去杠杆”。
明(míng)明(míng)認爲，這(zhè)也(yě)是符合經濟學原理(lǐ)和(hé)國際慣例的，在經濟下(xià)行周期，也(yě)是必然的選擇。在經濟下(xià)行周期，整個社會(huì)全面去杠杆困難的，包括美(měi)國在金(jīn)融危機之後也(yě)是把私人杠杆轉移到(dào)美(měi)聯儲的資産負債表上(shàng)。現(xiàn)在我們能(néng)做的，就是轉移杠杆，将平台類企業的杠杆轉移到(dào)地方政府。
另外(wài)，2015年以來(lái)，财政部積極采取措施提高(gāo)地方政府債券發行市場化水(shuǐ)平，此次更提出：鼓勵具備條件的地區(qū)在上(shàng)海等自(zì)由貿易試驗區(qū)内，吸引外(wài)資法人金(jīn)融機構參加債券承銷團試點，并研究探索面向社會(huì)保險基金(jīn)、住房公積金(jīn)、企業年金(jīn)等機構投資者發行地方政府債券。
白(bái)重恩表示，外(wài)資機構承銷有很(hěn)多經驗，如果能(néng)充分利用(yòng)，能(néng)夠幫助債券的順利發行。對(duì)于地方政府的債務，因爲有限額的控制，以及财政部的監控，風(fēng)險會(huì)相對(duì)較小(xiǎo)，回報(bào)可能(néng)較國債好(hǎo)一點，也(yě)很(hěn)符合社保基金(jīn)的投資。
明(míng)确處罰違規措施
财政部指出，2016年，針對(duì)當前反映部分地方爲銀行貸款等項目違規提供擔保承諾或回購的情況，财政部組織力量開(kāi)展調查核實，及時(shí)與有關方面溝通協調，督促相關金(jīn)融機構依法合規開(kāi)展業務，同時(shí)要求地方不得在批準的限額之外(wài)變相舉借政府債務。
今後，财政部将會(huì)同有關部門(mén)繼續加強對(duì)地方政府舉債融資行爲的監督。對(duì)地方違法違規舉債或擔保、以及違反規定替企業償債的，嚴格按照預算(suàn)法規定追究地方政府相關負責人的責任，并向社會(huì)公開(kāi)。 |
